娃哈哈回購員工持股，打翻“大鍋飯”！是在為上市做準備？

 自2018年以來，娃哈哈正在對公司實行近20年的員工持股激勵計劃進行重大改革，計劃從員工手中回購股份并進行再分配。對此，有說法稱娃哈哈這是在為上市做準備，也有說法稱這是公司在清退老員工。

4月18日，娃哈哈方面在接受《國際金融報》記者采訪時表示，此次回購員工股份是出于利益再分配的目的，而且，員工股份重新再分配有利于激發員工的積極性。

此外，娃哈哈方面強調，上市目前尚未提上正式議程。不過，娃哈哈也未明確否認上市一事。

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打破“大鍋飯”

“雖然此前公司每年根據員工的工作表現會對員工的持股額進行一定的調整，但總體呈現只升不降的趨勢（除非員工級別下調），因此會出現同一崗位由于工作年限長短而持股額相差較大的情況，收入相差也較大，容易造成不公平，帶來新的‘大鍋飯’現象，導致股份的激勵作用在下降。”娃哈哈公關部相關人士表示。

娃哈哈承認，如今的股權激勵機制遇到不小的挑戰。從行業來看，傳統飲料行業的增長放緩，娃哈哈如果不做改變，或將很難恢復巔峰時的狀態。“全員持股逐漸走向僵化，每年可以預期的分紅使得員工變得安逸。收回員工股份重新分配，本質是對于利益的再次安排。”多位業內人士在接受記者采訪時表示。

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股份激勵機制遇坎

娃哈哈回購員工持股始于2018年春節前后。有消息稱，杭州娃哈哈集團有限公司作為回購方，對此次回購的每一股股份支付的全部對價共計3元（扣除0.4元，稅后為2.6元/股），其中2元以特別分紅回報的方式支付給持股員工，1元作為股份回購價。

對于外界流傳的“娃哈哈以2.6元/股回收員工持股”，杭州娃哈哈集團方面在接受《國際金融報》采訪時表示，公司確實已經以3元/股（扣除0.4元，稅后為2.6元/股）的價格，對原有員工股份高價全部收回。目前，尚未有員工反映不合理、有意見的現象發生。

資料顯示，娃哈哈自1999年起對內部員工實行旨在將員工個人利益與公司利益深入捆綁的員工持股激勵制度。到2003年，公司已實現全體員工持股。目前，娃哈哈全部股東數量已經超過1.5萬個。

按照娃哈哈方面的說法，娃哈哈每年的股份分紅較為豐厚，分紅已成為員工收入的重要一部分。

娃哈哈在1987年創建時是一家國企，后來經歷改制、合資等股權變動，成為一家全員持股的公司。在業內看來，娃哈哈可能意識到重新分配股份是實現企業管理變革、重新恢復增長動力的一大出路。

娃哈哈方面在接受《國際金融報》采訪時表示，為了更好地激勵員工，因此對原有股份高價全部收回，同時每年的分紅總額不會變，而是作為干股重新根據崗位、表現進行評定。具體是：按原來職工持股額作為干股重新分配，分配體現多勞多得原則，干股分紅金額與原來保持不變，而且在企業效益增長的情況下會有提升。

實際上，娃哈哈的這種員工持股在很多企業都有存在，比如華為就存在此類情況，同樣也面臨員工持股數量大，涉及面廣的問題。此前，任正非多次談到員工的創業精神在下降，不像以前那么奮斗了。

全員持股的方式在早些時候，是企業為了激勵員工的歸屬感和責任心而設立的，屬于員工集資性質的一種資金聚集和回報形式。

“此次重新分配股份，可能是娃哈哈認為過去的激勵機制所產生的效果不及預期了，需要重新設計激勵形式。”一位食品飲料行業人士對記者表示，或許目前這種分紅模式將會加大娃哈哈的資金負擔。

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會否造成新的不公平

隨著行業環境的變化，同類競爭加劇，娃哈哈的業績開始出現下滑，創新難度加大。作為一家老牌企業，娃哈哈在發展了幾十年后難免會出現一些問題，企業的創新力開始下降，企業的經營理念變得保守，對外部競爭環境變化的敏感度也在下降。面對上述問題，娃哈哈亟待做出改變，以打破目前的困局。

“娃哈哈大概是想制造一種鯰魚效應式的危機感，再次通過調動企業內部積極性來為企業的變革鋪路。”一位食品飲料行業人士對記者表示。

正是認識到當前的困境，73歲的創始人宗慶后帶領娃哈哈這個快消巨頭逐漸轉身，開始用更積極的姿態擁抱新時代。

娃哈哈的股權結構比較簡單，包括宗慶后持有29.4%的股權，員工持股平臺持股24.6%，兩者合計達到54%，雖然絕對比例不高，但仍然是以民資為主導的持股比例。另外，杭州上城區投資控股集團有限公司持有杭州娃哈哈46%股權。

“娃哈哈清退員工股權面臨的壓力肯定有，而且不小。”中略資本創始人高劍鋒表示，因為娃哈哈此前宣稱不公開上市，員工普遍持股，每年根據公司業績參與分紅。但現在如果為了上市，提出讓員工退股，這里面就不是分紅與否的問題了，而是未來上市之后資本大幅度增值預期落空的問題。

眼下娃哈哈清退員工股權實行再分配的難點只有價格一項。在高劍鋒看來，“娃哈哈采取的是由平臺統一持股的形式，但這個平臺不是獨立運營的，實際上是受娃哈哈控股股東實際控制的，這會給員工股清退的公允性產生很大的考驗。”

“本次股份收回是全部征求了員工的意見，經職工代表大會討論通過，自愿收回的。”娃哈哈方面回應《國際金融報》記者稱。

中國人民大學經濟法學研究中心主任史際春曾對媒體表示，清退股東不是娃哈哈上市的必要條件。但娃哈哈這么做，是為了把合作制的成分徹底消滅掉。原來的職工持股讓娃哈哈帶有一種合作制的性質，現在則變成了一個普通的公司。

“娃哈哈退股涉及的人數比較多，公司治理結構比較復雜，股份的集中有利于公司治理結構的控制。”中國食品產業評論員朱丹蓬表示。

宗慶后將如何帶領娃哈哈實現轉型，這恐怕比回購1.5萬名員工手中的股份更具挑戰性。